如今偌大一个上海，众多受人瞩目的大型建设项目中都可以看到上海建工的身影，这也正是公司的基石。

　　上海建工2007年年报显示，公司新签合同额达到413亿元，同比增长42%.

　　然而，业内一直流传着这样一个说法：上海建工隐瞒了不少建设施工合同及相关业务，涉及的合同金额是数以上百亿计的。

　　对此，上海建工方面有关发言人士首次进行了回应，该人士告诉本报记者，公司是存在一些未曾完整披露信息的业务的情况，主要原因是这些合同是母公司上海建工集团签的，交由上市公司来做，由集团出面签约的原因主要是资质。

　　“隐瞒天量合同”？

　　3月25日，上海建工发布了2007年年报，全年实现营业收入250.1亿元，同比增长19.0%；实现归属于母公司所有者的净利润3.0亿元，同比增长17.3%；实现每股收益0.42元，分配预案为每10股派现金1.50元（含税）。

　　“公司的主营毛利率持续下滑。” 申银万国研究报告指出，2007年公司的毛利率水平继续由2006年的6%下降至5.4%.公司在过去的5年中，毛利率总共下跌了2.4%，其一方面反映了工民建领域激烈的市场竞争以及原材料价格上涨等因素给公司带来的负面影响，另一方面也反映出公司机制在成本控制方面存在薄弱环节。

　　不过尽管如此，鉴于上海建工在合同大单方面的突出优势尤其是在上海本地的建设“霸主”地位，多数机构还是给出了“增持买入”评级。

　　这股乐观背后还有一个不为普通投资者所知的说法，上海建工目前已经披露的合同业务并非其所有，该公司手中正在运作的一些业务大单并没有在公司相关公告中出现并披露详细信息，而且这部分“隐形”的业务量具有相当规模，起码超过百亿，还有一些说法是“超过500亿，甚至接近700亿”。

　　但是，相关规模的具体数字外界并不能得知详情。

　　国泰君安的资深地产分析师张宇告诉本报记者，上市公司方面由于保密等方面的原因未完全公布一些业务合同的情况，是存在的，相关的政策规定也是允许的。“外界就很难知道详情，但只要是相关业务做入了上市公司的财务报表，还是能从相关数据上得到一定反映和佐证，主要是应收账款这一项。”

　　而上海建工历年的应收账款数额一般都比较大。2007年的合并资产负债表中显示，截至2007年12月31日，该公司应收账款高达20亿元多。

　　有“隐形”业务这一点得到了上海建工证券事务代表李胜的证实。他表示，由于多种原因，上市公司这边确实存在一些合同业务未曾公开披露过，但并非公司有意隐瞒，是“不方便”披露。

　　“这类业务最主要的一种是由母公司建工集团出面签单，然后交由上市公司全权操作的业务。”李胜进而解释，采取母公司签单上市公司运作模式的原因，首先是建筑施工专业资质方面的，目前在机械施工、深基础施工等少数专业性很高的资质项目上，上市公司并不具备，只有集团公司具备，有些项目对相关资质有要求就只能由集团公司出面；另外一种情况则是招标方主动提出要求集团公司接单。

　　“另外就是涉及到国家、企业保密的业务，公司根据合同约定不方便披露。”不过，李胜表示并不清楚这类业务的具体数量。

　　而涉及到同业竞争的关系，集团公司签下的相关业务都全部交给上市公司运作，营运业绩也全部进入上市公司报表，集团公司不参与利润分配。

　　世博效应

　　尽管有“隐形大单”的说法，根据公司方面的说法，相关业绩也是做入报表的，但上海建工依然面临着主营毛利持续下滑的尴尬。而进行业务拓展，改善业绩则将是接下来的重点。

　　天相投资报告指出，公司综合毛利率的下降限制了公司内涵式增长。

　　年报显示，投资收益对公司净利润贡献较大。报告期内，实现投资收益1.0亿元，占净利润的比重为33.6%，1.0亿元的投资收益主要是公司在虹桥路收费口收费6415万元以及抛售了部分上市流通股实现的3106万元的收入。

　　2008年，该公司计划确保新签合同额达420亿，并力争有所突破，营业收入280亿。

　　“在传统主营业务上，公司已经展开了拓展步伐，今后，这方面的努力还将继续。”李胜告诉记者，这其中，重点包括沪外市场的业务开拓，国内其他市场和海外市场。

　　据了解，上海建工在本地、国内、海外三个市场的拓展格局已初步形成。2007年，公司承接的上海本地项目合同额达到319亿元，同比增长25%；公司承接的外省市项目合同额达到53亿元，占全部新签合同额的13%，同比增长122%.

　　而在开拓海外市场方面，公司已在俄罗斯和澳门设立四家合资公司，为拓宽国际项目经营领域打下了基础。

　　李胜告诉记者，公司把拓展海外市场作为重点之一，上述四家合资公司包括了以建筑材料供应和施工建设两类公司，成立于2007年10月。分别由建工集团旗下其他各类公司与上市公司联合成立，仍为建工集团旗下公司，尚无其他资金包括外资参与。

　　“在接下来的一两年中，上海本地尤其是世博会相关项目将是公司的核心，世博效应也将助推公司业绩。”

　　国海证券研究报告指出，2007年，投资额超过200亿元的上海世博会场馆工程启动后，上海建工频繁接到大额订单，实质性受惠于世博会。2007年11月公告，公司中标世博中心施工总承包工程，中标价为人民币16.57亿元，中标上海轨道交通11号线北段一期工程11.17.2标工程，中标价为人民币3.28亿元；2007年12月公告，公司中标招商银行大厦工程，中标价为人民币10.65亿元。2008年1月，在短短一个月间，公司已接获三大订单，分别中标上海市金桥埃蒙顿假日广场总承包工程、上海浦东嘉里中心工程和上海莘庄龙之梦购物广场工程，合同金额高达23.4亿元。2010年的上海世界博览会将给上海的建筑业带来动力，公司作为上海建筑业龙头，是世博会的直接受益者。

　　上海建工表示，2008年，公司将全力以赴确保重大工程建设顺利推进，确保世博场馆、虹桥交通枢纽、外滩综合改造、轨道交通等重大工程建设的质量和进度。