３．西方企业并购的作用

首先，企业并购促进了西方国家产业结构的调整，提高资源的宏观配置效率。当今科学技术日新月异，科技越发达，社会分工越细密，生产社会化程度也越高。与此同时，新兴产业部门不断出现，它们利用科技进步的后发优势，抢占市场竞争的最有利位置，通过并购集中全社会乃至全球范围内的生产要素，谋求规模经营，以获取最大可能的利润；同时推动了全社会存量资产和闲置资产的有序合理流动。夕阳产业为了在市场竞争中求得生存发展，必需通过各种方式进行资本、人才、产品生产和技术开发的调整与协作联合；这样社会各产业部门经过并购机制实现彼长此消，从而实现调整产业结构和优化资源配置的宏观经济目标。

其次，企业并购普遍提高了企业的经济效益。据统计分析表明，１９６０－１９７４年美国被兼并企业平均利润率要比联邦贸易委员会计算的基准利润率高出１０个百分点左右。另据密尔福德·格林研究的材料，８０年代兼并高潮时期，并购公司平均每年利润是高潮前利润额的２１倍，其中；横向兼并为１．３倍，纵向兼并为３．６倍，混合兼并为２．１倍。正如一位学者罗伯特·麦古肯证实：８０年代后期经营不佳的大公司在兼并后情况“稍有改善”。

再次，企业并购促进了生产和资产的集中，增强了在国际市场的竞争力。资本主义生产和资本的集中主要表明在若干大公司占有的生产要素、商品或劳务市场份额在行业、产业乃至社会相应总额中的比率不断增加。１９８４年美国最大３家公司占其行业和部门的市场份额为：电子计算机为８４％（ＩＢＭ为６７％），照相设备为７７％，汽车９１％（通用为４３％），铝９０％（美国铝公司为４０％），金属制罐为８３％，轮胎为６４％，铜为７７％，烟草为７９％。德目前１０家企业产品销售数占该行业的比重为：采掘工业９３％，钢铁工业７９％，汽车７４％，造船７５％，航空航天工业９３％，办公设备９１％等等。这些大企业不仅在国内市场占据垄断优势，而且凭借其雄厚的资金技术和人才实力，在国际市场实施跨国并购，越过进入壁垒，将其生产及销售网络遍布全球，控制了国际市场。埃克森石油公司，其国外销售额所占比重高达６８％，雀巢公司的国外销售比重竟达９８．１％，波音公司拥有全球９８００架喷气飞机保有量（不包括原苏联）的８５％；当前全球３５万家跨国公司控制了５０％的国际贸易额，８０％以上的新技术新工艺的专利。

当然，对企业并购引起的后果应作全面的客观的分析。企业实施并购后，容易对市场进行肆意操纵乃至最终形成完全垄断，弱化了竞争机制在资源配置中的杠杆作用，这在以竞争机制为基础的西方市场经济制度中往往是令人难以容忍的。同时，大企业并购后“裁员将难以避免”。美华银行与大通银行合并后使７．５万名雇员中的１．２万人面临失业威胁，美国第一商业银行兼并第一州际银行要裁员６０００人，这对本已失业严重的西方国家产生更大打击，引发工会的激烈抗争，不利于宏观社会的稳定。此外，美国学者的一项研究表明，在７０年代和８０年代上半期，并购公司在并购行为后的３年内，平均利润率甚至下降了１６％。最后，并购行为有时是经理人员借机并购来增加收入和提高职业保障程度。富斯发现并购公司经理在合并后的两年里平均收入增加３３％，而在没有并购活动发生的公司里，经理的平均收入只增加２０％。难怪保罗·纳德勒报怨说：“一家银行往往只是一个人的影子。”

4．西方企业并购的全球意义及对我们的启示

西方资本主义从自由竞争发展到私人垄断再到国家垄断的过程，是资本主义生产力和生产关系内在矛盾运动规律作用的结果。企业并

生产和资本国际化是当今世界经济发展的重要趋势，这是科

技革命和国际分工深化的结果。各国企业都力图通过市场机制，利用先进的科技、丰富的资源、雄厚的资本、科学的管理，实现资本运营的全球化，它们为此在全球展开激烈的竞争，以谋求和扩大其经济利益。同时一些国家尤其是发展中国家也为了维护其民族经济利益不受损害，小心翼翼地对待外来资本。他们展开并购与反并购、控制与反控制的斗争，保护民族经济民族产业的正当权益。我国也不例外，近年外国资本进入中国市场，日本五十铃自动株式会社和伊藤商事株式会社收购了北京北旅，美国福特公司收购了江西江铃，引起了广泛关注。这些目标公司都是我国的支柱产业，并购公司是国际著名的汽车公司，拥有良好的信誉、先进的技术和管理经验、雄厚的资本实力，其动机很明显是快速占领中国市场，以自己的无形资产改善目标公司的经营获取协作收益。从产业保护看，我们应慎重处理好引进与吸收提高的关系，自力更生与对外开放的关系，创造一种有利于中国民族产业国际化的宏观环境。我国经济当前正处于结构调整的关键时期，就是要发挥市场机制在资源配置中的基础作用，以调整不合理的产业结构、产品结构和企业分布结构及企业组织结构，促进技术进步，促进资源优化配置，取得规模经济效益。可以说实现上述目的，国有企业的大批并购是投资省、效果好的一种方式。近年来我国国有企业的并购已经起步，对于培育国民经济新的增长点，实现“抓大放小”的国企宏观改革目标起着积极的促进作用。目前亟待解决的问题是：并购方的产权关系不明晰。从理论上讲，明晰的产权是企业并购的前提，而中国的国企一直处于一种“所有权交易的风险性增加”状态，从而增加交易的费用。另外，并购的宏观环境不完善。主要表现在地方保护主义严重；银行企业在并购中关系没有理顺，国企改革配套措施没跟上；政府随意干预，缺少并购的法律规范；企业并购的市场中介（如商业银行、投资银行、会计师事务所、投资顾问公司、律师事务所）作用欠缺等等。因此，中国企业并购要赶上世界步伐，发挥在中国市场经济改革中的配置资源、调整结构作用，还有很长一段路要走。